이번 주 구리 시장은 예상대로 성공적으로 상승하지도, 하락하지도 않는 듯한 인상을 받았습니다. 상하이선물거래소의 주요 구리 계약은 금요일 톤당 105,150위안으로 마감되었으며, 이번 주 내내 큰 변동은 없었습니다. 구리 가격은 0.1% 상승에 그쳤고, 런던 금속 거래소의 구리 가격은 톤당 13,745달러로 한 주 동안 0.2% 상승에 그쳤습니다. 가격은 여전히 높지만 상승-파괴력은 크게 약해졌습니다.
문제는 구리 자체에 있는 것이 아니라 거시적 기대의 변화에 있습니다. 5월 미국의 비{1}}농업 고용 데이터가 시장 기대치를 크게 초과했기 때문에 시장은 즉시{2}}연준이 조치를 취할 여지가 있는지 재평가했습니다. 이전에도 여전히 금리 인하를 바라는 사람이 많았지만 이제는 올해 또 한 차례 금리 인상이 이뤄질 가능성이 있다. 미국 달러가 상승하면 미국 달러로 측정된 원자재도 영향을 받게 되며 구리도 예외는 아닙니다. 주 상반기에는 상승세를 보이다가 하반기 들어 하락하기 시작했습니다. 이러한 추세는 매우 일반적입니다.
또 다른 파괴력은 중동 지역이다. 미국-이란 관계는 최근 요동치고 있어 때로는 화해의 조짐을 보이기도 하지만, 전쟁 발발 가능성도 있다. 시장의 심리 상태는 끊임없이 변화하고 있으며, 지정학적 프리미엄으로 인해 구리 가격은 등락을 거듭할 것입니다.
그러나 근본적인 관점에서 보면 구리는 그다지 나쁘지 않습니다. 가장 강력한 지지는 광산 공급 부족 문제가 완화되지 않았다는 점이다. 구리 정광의 가공 수수료는 계속 하락하고 있으며 현물 시장의 주류 거래 가격은 이미 톤당 -$110 아래로 떨어졌습니다. 이러한 상황은 이미 매우 심각합니다. 이미 가공비가 너무 역전돼 광산 자원이 부족하다는 뜻이고, 제련소 사정도 좋지 않다. 손실에 대한 압박감도 커졌고, 생산 및 유지보수 감소 가능성도 높아졌다. 정련된 구리의 공급 감소는 단지 사람들의 주관적인 추측이 아니라 사실입니다.
간과되는 또 다른 위험은 투자자의 위험 선호도가 감소하고 있다는 것입니다. 이번주에는 인공지능 버블 우려로 인해 미국 기술주에 충격이 가해졌고, 칩 업체들의 실적 전망도 만족스럽지 못해 시장이 더욱 조심스러워졌다. 구리는 -장기적으로는 전기화, 에너지 전환, 데이터 센터 건설로 이익을 얻을 수 있지만, 단기적인 관점에서는{3}}여전히 위험 자산에 속합니다. 전반적인 환경이 보수적일 때 펀드는 높은 가격을 쫓을 가능성이 적습니다.
현재 구리 시장은 복잡하지 않습니다. 바닥은 탄탄한 광산 공급 및 재고 소화 압력으로 뒷받침되고, 상단은 미국 달러 강세, 금리 기대, 계절적 수요 약화 등의 영향으로 억제됩니다. 어느 쪽이든 그렇게 말하는 이유가 있기 때문에 가격은 상대적으로 높은 수준에서 오르락 내리락 해 왔습니다. 급격한 변동이 발생할 가능성이 높지만 일방적인- 추세가 발생할 가능성은 낮습니다. 구리 시장은 높은 가격을 쫓아 상승할 위험이 매우 높으며, 급격한 하락이 예상된다는 보장은 없습니다.
